央行“定向降準”對實體經濟影響有多大?


自2014年以來,我國央行進行了數次降準降息,但對實體經濟的幫助非常有限,也難怪很多人認為本輪“定向降準”最終也會把資金引向虛擬經濟,而虛弱的實體經濟受到的幫助...

- 2017年10月12日20時48分
- 【金融界】

自2014年以來,我國央行進行了數次降準降息,但對實體經濟的幫助非常有限,也難怪很多人認為本輪“定向降準”最終也會把資金引向虛擬經濟,而虛弱的實體經濟受到的幫助效果很有限。原因就是,“虛擬經濟”具有賺快錢效應,而實體經濟的各種投資風險巨大,弄不好就會做虧本買賣。

不過,筆者認為,這次“定向降準”與之前有略有不同。

一方面,原有定向降準主要是小微企業和“三農”貸款,此次對普惠金融實施定向降準政策不僅覆蓋了上述貸款,還將政策延伸到脫貧攻堅和“雙創”等其他普惠金融領域貸款,政策外延更加完整和豐富。

另一方面,對普惠金融實施定向降準政策還對原有政策標準進行了優化,聚焦真小微、真普惠,指向單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款,以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款,政策精準性和有效性顯著提高。

當然,要讓“定向降準”完全滿足央行提出的覆蓋目標是有一定難度的。之前銀行為啥不願意把錢投向“中小微企業”、“三農”貸款、創業擔保呢?

主要是這類實體領域的投資風險太大,銀行不願承擔過高的金融風險。如果央行將銀行的“不良率”的考核指標的要求能夠再適當降低一些,允許部分銀行在普惠金融方面“不良率”可略有回升。那麼,這次“定向降準”將會起到不錯的效果。

此外,“定向降準”只是向社會傳達了決策層想要扶持普惠金融的政策意圖,最終普惠金融要想發展起來,它需要各方共同做出不懈努力,如果僅是靠銀行業向“中小微企業”、“三農”貸款、萬眾創業傾斜肯定難以達到預期的效果。

那麼,我們還需要那些措施來更好的扶持實體經濟呢?

首先,如果僅僅是“定向降準”還不夠,還要對“中小微企業”或者“個體工商戶”進行稅收方面的優惠支援,只有多管齊下,國內的實體經濟才能得到更好的發展。

目前,國內對部分行業進行了“營改增”試點,各行業反映的情況有好有壞,而我們認為,信貸傾斜只是一部分,財稅方面的讓利,可降低創業者和中小微企業的稅費支出,這樣才能鼓勵更多的人投資和創業。

再者,積極發展直接融資方式,目前銀行的間接融資比重過高,而其他直接融資比重卻偏低。所以,除了央行定向降準之外,還要努力發展P2P、質押擔保公司、小貸公司、股權轉讓系統,並且推進A股的註冊制改革,如此一來,既可以盤活社會存量資金,又可以更好的服務於普惠金融。

再次,如果僅是“定向降準”,很多行業都由國企壟斷,那麼就算降了準,實體經濟也沒有好的投資方向,也只能將資金流向“虛擬經濟”領域了。現在比如,石油、電信、養老等領域開放度還不夠,民間資本涉足較少,所以,政府在“定向寬鬆”的同時,還要打破行業壁壘,引導民間資本積極投資。

最後,虛擬經濟過於繁榮,必然會帶來實體經濟的衰弱。目前受到國內房地產調控的`影響,多數城市房地產成交量出現了萎縮狀態,這對於實體經濟來說,是件大好事。試想,如果大量的信貸資金都流向了股市、樓市,大家都無心搞實業,那麼實體經濟是難以恢復的。

本輪“定向降準”有助於普惠金融的發展,將會對中國經濟產生積極作用。但是我們也要看清楚,僅是一個“定向降準”對國內經濟提振的影響並不會很大,我們更需要政府部門在稅收、投資環境和方向、信貸結構的調整等多管齊下,才能達到預期的效果。

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